1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。本周沪深300 指数收报4908.77，周涨幅-1.03%。

　　钢铁指数收报2924.20， 周涨幅-3.91% 。继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山(000717.SZ)、安阳钢铁(600569.SH)、新钢股份(600782.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、久立特材(002318.SZ)、图南股份(300855.SZ)、甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)、太钢不锈(000825.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、钢研高纳(300034.SZ)。

　　2、短期受发改委政策影响，煤价加速下跌，待情绪释放后煤价将企稳，从中长期供需来看，煤炭价格或重估。钢材方面，螺纹钢(上海)环比下跌2.60%至5240 元/吨；热轧板卷(上海)环比下跌4.14%至5320 元/吨；冷轧板卷(上海)环比下跌4.21%至6140 元/吨。铁矿方面，日照港PB 粉环比下跌1.71%至805 元/吨；青岛港超特粉环比下跌1.86%至475元/吨。焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价4250 元/吨，维持不变。

　　焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤2450 元/吨，保持不变。秦皇岛5500大卡动力煤942 元/吨，保持不变。

　　3、煤炭价格短期看政策，中长期看供需。政策带来的价格回调一般是急速和一步到位的，中长期供需格局才是决定煤炭价格中枢的核心因素。

　　mysteel 焦炭样本库存周环比下降1.06 万吨至1030 万吨，焦煤样本库存周环比减少9.56 万吨至2774 万吨。

　　4、钢价本轮下跌根源为煤炭端价格回调带来成本塌陷，待煤价企稳后，下周钢价或企稳，但向上持续性驱动不足，预计2021 年四季度和2022年吨钢毛利将维持在500-1000 元之间，大幅扩张动力不足。 Mysteel调研247 家钢厂高炉炼铁产能利用率80.05%，环比下降0.61%，同比下降12.29%；日均铁水产量214.58 万吨，环比增加1.64 万吨，同比下降31.21 万吨。独立电弧炉钢厂平均利润为350 元/吨，周环比压缩200 元/吨，高炉端华东螺纹利润500 元/吨，华东热卷利润800 元/吨，周环比平均压缩150 元/吨。2021 年9 月中国出口钢材492.0 万吨，较上月减少13.3 万吨，同比增长28.5%；1-9 月中国累计出口钢材5302.4 万吨，同比增长31.3%。2021 年 9 月中国进口钢材125.6 万吨，较上月增加19.3万吨，同比下降56.4%；1-9 月中国累计进口钢材1071.6 万吨，同比下降28.9%。

　　风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期

（文章来源：西部证券）