截至9月12日COMEX铜报价 4.4290美元/磅，涨幅3.51%，从宏观层面来看，中国CPI与PPI剪刀差继续扩大，下游加工利润仍受到压制，通胀环境没有完全形成，市场有货币宽松与基建托底预期；另外欧元区经济景气指数下行，欧洲维持关键利率不变，同时四季度将逐步放缓PEPP购债速度，态度与此前预期相比相对鸽派。上周美元指数冲高回落，反应出了对于美元流动性维持宽松的预期，市场风险情绪也有所修复，且市场对通胀仍持有较高预期，通胀预期重心走高，预计在当前市场氛围下，宏观面的缓和对于通胀预期形成支撑，推升铜价；从产业基本看，当下国内铜冶炼厂检修扰动有所缓和，但环保督查下部分炼厂产量或受影响，供应不及预期。中国保税区库存加速去化，叠加国储铜抛售，但本周现货库存仍有所去化，升水止跌回升，当前较低的库存水平仍对升水和价格形成支撑；往后看，宏观层面的通胀预期中枢抬升，政策预期和流动水平推升价格，基本面的库存仍是价格坚定的支撑，不过铜价进入震荡压力区间，不建议追多。

（文章来源：国际衍生品智库）