摘要：

　　全球疫情新增持续刷新历史新高。近一周全球新冠新增呈愈演愈烈的态势，截止12 月23日，全球新增了97 万例，美国新增了27.7 万例，欧洲(不含俄罗斯)新增了48 万例，均在刷新历史新高，奥密克戎变种的高传播性是造成该现象的主要原因。国内近期同样面临疫情多点局部反复的风险，浙江绍兴、广东东莞、陕西西安等城市均出现了本土新增病例，并且北京即将举办冬奥会，叠加春运高峰，国内疫情风险同样不容忽视。受疫情的威胁，上周荷兰、德国、法国、奥地利均加强了防疫封锁政策，后续需要警惕全球防疫封锁政策扩大对资产价格的冲击。但也需要指出的是，截止目前奥密克戎变种确实呈现的是轻症、温和的症状，和激增的确诊病例不同的是，全球新增的死亡人数并未出现明显上行的态势。

　　近期国内外政策和经济已经呈现分化的信号。海外方面，上周美联储宣布提速缩减购债，将于2022 年1 月提速至3 月结束购债，并且预计将于3 月会议上释放“考虑讨论加息”

　　信号；而欧洲央行尽管超预期偏鸽，但实际上也将于2022 年逐步缩减购债规模，至2022年10 月缩减至200 亿。并且近期境外疫情持续恶化已经再度体现在经济数据层面，并导致了德国、法国、荷兰、爱尔兰等多国加强的抗疫封锁政策。此外，由于民主党内部分歧，美国1.75 万亿支出法案的进程再度受阻。国内方面，政策暖风频吹，财政部表示1.46万亿提前批专项债已经下达，预计明年一季度加速投放，国常会也提到“助企纾困，促进外贸平稳发展，保持人民币汇率稳定”，并且货币边际转松的趋势延续，继降准和定向降息之后，12 月20 日1 年期LPR 利率下调5 个bp 至3.8%。前瞻数据中的信贷脉冲和社会融资存量增速有筑底的迹象，但同步数据仍延续承压的局面，目前商品仍需静待“政策底”带动“经济底”的确认信号。

　　总的来讲，当下货币边际转松的背景下，对国内股指相对友善，我们继续看好今年底到明年一季度的国内股指行情；商品近期趋势尚未明朗，仍需静待“政策底”带动“经济底”的确认信号，和内需型工业品高度相关的地产、基建未出现明显改善，外需型工业品一方面面临境外疫情带来的需求冲击风险，另一方面上周欧洲能源危机一波三折，气温下降、天然气短缺、风力减弱、核电中断多因素共振一度将欧洲电价推至历史新高，但随后在海上天然气供应增加以及交易所上调保证金的影响下，英国天然气期货价格在三天内大跌超过40%。

　　策略(强弱排序)：三大股指(IH/IF/IC)逢低多配；商品中性，其中农产品仍可逢低多配；国债中性；

　　风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中国抑制商品过热；中美博弈风险上升；台海局势。

（文章来源：华泰期货）